• <wbr id="xnxon"></wbr>
      <strong id="xnxon"></strong>
      光伏龍頭頻簽大訂單,需求持增或引產業量價齊升

      概念愛好者 / 2022-11-08

      前言:伴隨著上游產業讓利,光伏產業鏈下游的積極性正在提高,而作為不可或缺的玻璃賽道,價格也是水漲船高,本篇就來說說光伏玻璃賽道。

      一、事件背景

      近期光伏玻璃價格持續上漲,價格回到年內高位水平。3.2mm厚度的玻璃主流價格漲至28元/㎡,周漲幅達到5.66%;2.0mm厚度的玻璃主流價格漲至21.5元/㎡左右,周漲幅達7.5%。近期隨著組件開工率提升,光伏玻璃庫存緩降,疊加原材料天然氣、純堿價格上漲,玻璃議價能力漸強。今年以來,光伏玻璃依舊長單不斷,產能需求持續增加,多家龍頭公司先后發布簽訂大單的公告。

      二、認識光伏玻璃

      光伏玻璃主要分為超白壓延玻璃和超白浮法玻璃,兩種玻璃的工藝不同。

      與超白浮法玻璃相比,超白壓延玻璃的正面用特殊的絨面處理,減少光的反射,反面用特殊花型處理,極大地增強了太陽光不同入射角的透過率。在太陽光斜射及電池組件呈角度安裝時,超白壓延玻璃比超白浮法玻璃的綜合光透射比高約 3%至4%。根據實踐經驗,太陽光透過率每提高1%,光伏電池組件發電功率可提升約0.8%,因此超白壓延玻璃是晶體硅電池面板的首選材料。

      晶硅電池是目前技術最成熟、應用最廣泛的光伏電池,其在全球光伏電池市場的份額始終保持在80%以上,所以超白壓延玻璃在市場中占據更大份額。超白浮法玻璃主要應用于薄膜電池。

      三、需求分析

      1.“雙碳”成為國家戰略,“十四五”光伏發展節奏或提速

      2020年我國光伏新增和累計裝機容量繼續保持全球第一,國內光伏新增裝機規模達48.2GW,同比增長60%,其中集中式電站同比增長了近83%。2020年全球新增裝機量約130GW,同比增長13.0%,增幅較2019年上升了4.5pct。CPIA預計2020-2025年中國/全球光伏新增裝機Cagr中位數分別為15.6%/18.7%。據CPIA預測,保守、樂觀情境下2025年我國光伏新增裝機分別為90、110GW,對應2020-2025年Cagr分別為13.3%、17.9%。

      2.雙玻滲透率提升為光伏玻璃需求成長另一引擎

      雙玻組件是指由兩片玻璃和太陽能電池片組成復合層,電池片之間由導線串、并聯匯集到引線端所形成的光伏電池組件。雙玻組件具有相比單玻組件發電量更高、生命周期更長、耐候性、耐磨性、耐腐蝕性更強等優勢,目前市場占比正在快速提升。2020年行業雙玻組件市場占比較2019年大幅提升15.7pct至29.7%,在光伏玻璃供給緊張局面逐步緩解的背景下,雙玻組件滲透率仍有望延續快速提升趨勢。CPIA預計到2023年雙面組件滲透率或進一步提升至50%。

      3.2025年光伏玻璃需求30.4億平或1,871萬噸,2020-2025CAGR分別23%、20%,薄玻璃及寬版玻璃需求成長性更優

      在全球新增裝機保持較高景氣度、雙玻滲透率穩步提升,2025年光伏玻璃需求或達到30.4億平/1,871萬噸,2020-2025年CAGR分別為22.9%、20.1%,二者增速不同因我們預期雙玻滲透率提升背景下2.0/2.5mm光伏玻璃占比會有提升。2.0/2.5mm及3.2mm光伏玻璃2025年需求分別為23.1、7.4億平,2020-2025年CAGR分別為35.9%、4.6%。此外,組件大型化背景下,預計寬版光伏玻璃需求增速優于行業整體需求增速,據此測算2025年寬版玻璃需求1,777 萬噸,2020-2025年 CAGR為121.1%。

      四、供給分析

      1.光伏玻璃兩龍頭在產能規模方面較同行優勢明顯,光伏玻璃新產能點火延續較快節奏

      截至2021年8月末,信義光能與福萊特在產產能分別增加至12,800t/d、10,600t/d(占中國/全球同期在產產能份額分別為27%/21%、28%/23%),領先優勢進一步擴大,產能行業排名第三的彩虹產能為3,200t/d。

      2020H2 以來受益需求改善及新投產能政策約束邊際放松,新產能投放節奏加快,在產產能及產量延續較快增長。2020H2以來光伏壓延玻璃在產產能與產量以較快速度穩步提升。據CPIA統計,2020年全球超白壓花光伏玻璃產量約1,009萬噸,其中國內913.5萬噸(占比約 90.5%)。據卓創資訊,截至2021年8月末,國內光伏玻璃在產產能為40,210t/d,同比增加47%。

      2.新增產能落地不確定性在提升

      1)部分新增產能規劃或為噪音

      行業高景氣下,疊加新增產能政策限制邊際放松,企業投資沖動提升,相當比例新增產能規劃為該背景下產物??紤]到新增產能投放仍需企業落實資金、土地等關鍵要素,實際新點火與規劃或有一定出入(尤其是體量較小企業)。此外,2021Q2起光伏玻璃價格快速下行影響降低對光伏玻璃產能投資回報率預期,一定程度會降低部分企業對新增光伏玻璃產能的投資沖動。

      3. 光伏玻璃景氣有望迎來量利齊升

      受供給端新增產品等因素影響,2022年前三季度光伏玻璃價格和利潤率均保持底部震蕩態勢。10月以來,光伏玻璃供需邊際修復,截至上周末,光伏玻璃廠家庫存天數約19.44天,周環比下降1.1天,降幅5.46%。

      民生證券認為此次漲價是需求和成本雙因素共同驅動,玻璃企業在組件排產放量背景下,強勢漲價傳導成本漲幅。三季度中行業供需偏松,導致光伏玻璃平均銷售價格下降,同時原材料及能源成本大幅上升,壓縮了盈利空間,導致三季度行業盈利承壓。進入四季度后,一方面,隨著下游組件排產和集中式電站放量,玻璃需求提升,龍頭的出貨量有望高增;另一方面,行業供需格局有望改善,玻璃企業能有效調價傳導成本漲幅,帶動盈利能力提升。三季度盈利觸底,四季度玻璃頭部企業有望迎來量利齊升。

      娇嫩呻吟白浆泛滥

    1. <wbr id="xnxon"></wbr>
        <strong id="xnxon"></strong>